环保行业2018年三季报综述:融资受阻明显商业模
作者:admin 日期:2018-12-11 13:01 点击:

  2018Q1-3营收1,649亿,同比增6.8%;扣非归母净利138.6亿,环境监测同比降24.5%;毛利率同比降0.2pct至29.2%。扣非归母净利增速排序为监测&检测(20%)、固废(16.3%)、水务运营(-8.8%)、水(工程交战)(-10%)、大气(-38.9%)。2018Q3环保板块营收558亿元,同比增0.9%;归母净利润54.8亿元,同比减25.9%;扣非归母净利50.6亿元,同比降26%。

  2018Q1-3环保板块资产欠债率同比擢升3.8pct至56.9%,因为PPP投资带施工程等模式实施,环保板块负债率有所晋升。2018Q1-3环保板块应收/营收的比例擢升至70.1%,同比晋升8.3pct,紧张受到本年场所财务吃紧的用意;而应收/搪塞的比例停止下滑,放手2018Q1-3为111%,同比下滑9pct,要紧是PPP模式下,工程公司算作总包商,周旋上逛潦草账款掌控力侵犯高位(亦或是资本了债压力较大),历程伸成马虎账款账期来创新现金流状况。

  2018Q1-3的计划现金流净额为19亿元(去年同期为-51亿元),收购商品收到现金/营收比率为89.1%,同比提升5.6pct,而2018Q3该比率为93%,同比提拔11pct。2018Q1-3投资现金流净额为-496亿元(昨年同期为-393亿元),筹资现金流净额为271亿元(去年同期为328亿元)。2018Q3板块投资现金流净额增多流出33亿至-147亿;融资现金流净额由去年同期的153亿降至当期的49亿,荣誉扩大受限。

  2018Q3基金持股总市值约为60亿元,占公司通行市值1.1%,处于汗青底部,持仓占基金边界0.7%,同比降1.9pct;基金建立较多的股票有华测检测(14.3亿元)、东方园林(9.6亿元)、聚光科技(6.3亿元)、金圆股份(3.6亿元)。

  环保板块PE(TTM)已从2018年初35.2x降至现在21.3x,PB消浸1.6倍;但片面板块隐没功绩增钝放缓甚至负伸长景况,估值平安界限有待稽查。贸易模式及公司整理紧要性凸显。